이 글은 누구의 전략을 검증한 게 아닙니다. 연휴 전에 팔아야 하나, 연휴 뒤 첫날은 어떤가 하는 해묵은 질문을 세어 본 기록이에요.
연휴가 다가오면 같은 말이 돕니다. 연휴 전엔 불안하니 팔아라, 연휴 뒤 첫날은 갭이 크다.
1997년부터 2026년 설까지 설 30번, 추석 29번을 전부 세어 봤습니다. 세 가지가 나왔어요.
- 연휴 전 마지막 날은 59번 중 46번(78%) 올랐습니다. 파는 날이 하필 가장 잘 오르는 날이에요.
- 연휴 뒤 첫날 갭은 연휴 동안의 미국 장이 정합니다(상관 0.79). 예측할 대상이 아니라 이미 정해진 값이에요.
- 개별 종목에는 이 효과가 거의 없습니다. 지수 이야기입니다.
1. 무엇을 쟀나
연휴: 음력 1월 1일(설)·8월 15일(추석)을 포함하는 휴장 구간, 1997~2026년 59회
D-1: 연휴 전 마지막 거래일 / D+1: 연휴 후 첫 거래일
구간: 연휴 전 5거래일 누적 · 연휴 전 마지막 날
첫날 시가 갭(D+1 시가 ÷ D-1 종가) · 첫날 종가(D+1 종가 ÷ D-1 종가)
후 5거래일 · 후 20거래일
기준선: 같은 통계를 '모든 거래일'에서 잰 값 — 연휴라서 다른 게 있는지 보려고
미국: 우리가 쉬는 동안 S&P500 이 움직인 수익률
개별주: 2018~2026 보통주(거래대금 5억 이상)의 첫날 수익 중앙값과 오른 비율
기준선을 둔 이유가 있습니다. 연휴 전날 +0.6% 가 많아 보여도, 아무 날이나 +0.5% 라면 연휴와 상관없는 이야기예요. 평상시와 견줘야 ‘연휴 효과’인지 알 수 있습니다.
2. 코스피 — 연휴 전날이 가장 강합니다
| 구간 | 설 (30회) 평균 / 중앙 / 상승 | 추석 (29회) | 전체 (59회) |
|---|---|---|---|
| 연휴 전 5거래일 누적 | +0.90% / +0.79% / 67% | -0.33% / -0.20% / 48% | +0.30% / +0.47% / 58% |
| 연휴 전 마지막 날 | +0.98% / +0.66% / 83% | +0.25% / +0.33% / 72% | +0.62% / +0.41% / 78% |
| 연휴 후 첫날 시가 갭 | +0.39% / +0.35% / 67% | -0.14% / -0.10% / 48% | +0.13% / +0.15% / 58% |
| 연휴 후 첫날 (종가 대 종가) | +0.63% / +0.47% / 63% | -0.22% / +0.29% / 59% | +0.21% / +0.36% / 61% |
| 연휴 후 5거래일 누적 | +0.16% / +0.36% / 67% | +0.55% / +1.63% / 66% | +0.35% / +0.87% / 66% |
| 연휴 후 20거래일 누적 | +0.60% / +0.41% / 53% | -0.92% / -0.39% / 45% | -0.15% / -0.19% / 49% |
평상시와 견주면 이렇습니다.
| 구간 | 평상시 모든 날 |
|---|---|
| 연휴 전 5거래일 누적 | +0.23% / 상승 55% |
| 연휴 전 마지막 날 | +0.05% / 상승 54% |
| 연휴 후 첫날 시가 갭 | +0.08% / 상승 58% |
| 연휴 후 첫날 (종가 대 종가) | +0.05% / 상승 54% |
| 연휴 후 5거래일 누적 | +0.23% / 상승 55% |
| 연휴 후 20거래일 누적 | +0.93% / 상승 56% |
파는 날이 가장 잘 오르는 날입니다
연휴 전 마지막 날 평균 +0.62%, 59번 중 78%가 상승입니다. 평상시 같은 통계가 +0.05%·54% 니까 확연히 다릅니다. 설 전날만 보면 83% 예요.
불안해서 판다는 말과 정반대입니다. 실제로는 그날 사는 쪽이 많았어요.
첫날 평균이 작은 건 섞여 있기 때문입니다
첫날은 +0.21%, 상승 61% 로 밋밋해 보입니다. 그런데 이건 크게 오른 해와 크게 내린 해가 상쇄된 결과예요. 다음 절에서 갈라집니다.
추석 뒤 한 달은 약합니다
연휴 뒤 5거래일은 66%가 플러스(평상시 55%)로 좋은데, 20거래일로 늘리면 추석이 −0.92%·상승 45% 로 꺾입니다. 같은 칸에서 설은 +0.60% 라 방향이 반대예요. 추석이 걸리는 10월 자체가 약한 달인 것과 포개집니다.
명절이라서 그런 것이지 긴 휴장이라서가 아닙니다
설·추석이 아닌 다른 긴 휴장(4일 이상, 116회)은 첫날 +0.26%·상승 56% 로 평상시와 다를 게 없습니다. 쉬는 기간이 길어서 생기는 현상이 아니라 명절 고유의 것이에요.
코스닥도 같은 모양입니다(첫날 +0.23%·59%, 후 5일 중앙 +1.19%·66%).
3. 첫날 갭은 이미 정해져 있습니다
| 연휴 동안 미국 | 횟수 | 첫날 시가 갭 평균 / 중앙 / 상승 | 첫날 종가 |
|---|---|---|---|
| +1% 이상 올랐을 때 | 16 | +1.33% / +1.30% / 94% | +1.89% / +1.52% / 81% |
| −1% ~ +1% | 28 | +0.33% / +0.13% / 57% | +0.58% / +0.55% / 75% |
| −1% 이하 내렸을 때 | 15 | -1.53% / -1.37% / 20% | -2.28% / -2.78% / 13% |
연휴 동안 S&P500 이 움직인 값과 우리 첫날 시가 갭의 상관이 0.79 입니다.
미국이 +1% 이상 올랐으면 첫날 갭이 평균 +1.33% 에 94%가 플러스, −1% 이하로 내렸으면 −1.53% 에 20%만 플러스예요. 시가뿐 아니라 종가까지 같은 방향입니다(+1.89% / −2.28%).
연휴 뒤 첫날 갭은 맞히는 대상이 아닙니다. 쉬는 동안 뉴욕에서 벌어진 일을 확인하면 그 값이 거의 나와 있어요.
그리고 그걸로 돈을 벌 수는 없습니다. 우리 장이 열리는 순간 이미 반영돼 있으니까요. 아는 것과 쓸 수 있는 것은 다릅니다.
4. 연휴 전에 팔면 얼마를 잃나
연휴 첫날 수익을 59번 전부 피했다고 쳐 봤습니다. D-1 종가에 팔고 D+1 종가에 다시 사는 거예요.
계속 들고 있은 것 대비 ×0.901 입니다. 29년 동안 10%를 잃습니다.
까닭이 둘 포개집니다. 첫날 평균이 플러스(+0.21%)인 데다, 털고 나오는 그 날짜가 1년 중 손꼽히게 잘 오르는 날이에요. 좋은 날을 넘기고 괜찮은 날을 피한 셈입니다.
5. 연도별로 보면
| 연휴 | 첫날 | 후 5일 | 연휴 중 미국 |
|---|---|---|---|
| 1997 설 (4일) | +1.4% | +0.4% | +1.4% |
| 1997 추석 (6일) | +0.3% | -7.8% | +3.3% |
| 1998 설 (4일) | +7.7% | -3.2% | +2.9% |
| 1998 추석 (5일) | +1.7% | +10.4% | -0.2% |
| 1999 설 (6일) | -2.8% | -6.9% | -2.4% |
| 1999 추석 (5일) | -4.0% | -9.5% | -2.3% |
| 2000 설 (4일) | +2.4% | -6.4% | +1.1% |
| 2000 추석 (6일) | -0.5% | -8.3% | -1.2% |
| 2001 설 (4일) | -5.7% | +2.8% | +1.1% |
| 2001 추석 (6일) | +4.4% | +3.3% | +5.3% |
| 2002 설 (6일) | +7.6% | -1.1% | +3.5% |
| 2002 추석 (4일) | -3.5% | -4.9% | -2.8% |
| 2003 설 (4일) | +1.4% | -3.9% | -1.0% |
| 2003 추석 (6일) | -1.8% | -5.1% | -1.3% |
| 2004 설 (6일) | +0.9% | -1.6% | +0.2% |
| 2004 추석 (6일) | +0.4% | +6.0% | +0.6% |
| 2005 설 (4일) | -0.2% | +3.9% | -0.5% |
| 2005 추석 (4일) | +1.4% | +1.6% | +0.3% |
| 2006 설 (4일) | +1.1% | -4.8% | +0.9% |
| 2006 추석 (5일) | -2.4% | +2.8% | +1.2% |
| 2007 설 (4일) | +0.3% | +0.1% | -0.1% |
| 2007 추석 (6일) | +1.4% | +2.6% | +0.4% |
| 2008 설 (6일) | -3.3% | +3.4% | -3.6% |
| 2008 추석 (4일) | -6.1% | +6.7% | -4.5% |
| 2009 설 (5일) | +5.9% | +3.2% | +2.2% |
| 2009 추석 (4일) | -2.3% | +2.0% | -3.0% |
| 2010 설 (4일) | +0.5% | +1.7% | -0.3% |
| 2010 추석 (4일) | +0.8% | +1.6% | -0.1% |
| 2011 설 (6일) | +0.5% | -3.2% | +1.9% |
| 2011 추석 (5일) | -3.5% | +6.0% | -1.1% |
| 2012 설 (5일) | +0.1% | +0.4% | +0.0% |
| 2012 추석 (4일) | -0.0% | -2.4% | -0.2% |
| 2013 설 (4일) | -0.3% | +2.1% | +0.5% |
| 2013 추석 (6일) | +0.2% | -0.6% | +0.7% |
| 2014 설 (5일) | -1.1% | +0.2% | -0.6% |
| 2014 추석 (6일) | -0.7% | +0.7% | -0.1% |
| 2015 설 (6일) | +0.4% | +1.4% | +0.6% |
| 2015 추석 (5일) | +1.0% | +2.2% | -2.5% |
| 2016 설 (6일) | -2.9% | +2.5% | -3.3% |
| 2016 추석 (6일) | +0.8% | +1.6% | -0.9% |
| 2017 설 (5일) | -0.8% | +0.4% | -0.8% |
| 2017 추석 (11일) | +1.6% | +2.1% | +1.4% |
| 2018 설 (5일) | +0.9% | +0.6% | +2.6% |
| 2018 추석 (6일) | +0.7% | -3.7% | -0.8% |
| 2019 설 (6일) | -0.0% | +1.0% | +1.0% |
| 2019 추석 (5일) | +0.6% | +1.4% | +0.9% |
| 2020 설 (5일) | -3.1% | -0.9% | -2.4% |
| 2020 추석 (6일) | +1.3% | +1.9% | -0.1% |
| 2021 설 (5일) | +1.5% | -2.1% | +0.6% |
| 2021 추석 (6일) | -0.4% | -1.9% | -1.7% |
| 2022 설 (6일) | +1.7% | +2.4% | +6.1% |
| 2022 추석 (5일) | +2.7% | -3.3% | +3.3% |
| 2023 설 (5일) | +1.4% | +0.9% | +3.0% |
| 2023 추석 (7일) | -2.4% | +3.1% | -1.0% |
| 2024 설 (5일) | +1.1% | +0.3% | +0.5% |
| 2024 추석 (6일) | +0.2% | +3.5% | +0.4% |
| 2025 설 (7일) | -0.8% | +0.2% | -0.8% |
| 2025 추석 (8일) | +1.7% | +3.8% | +0.4% |
| 2026 설 (6일) | +3.1% | +11.1% | +0.7% |
6. 개별 종목에는 없습니다
| 연휴 | 종목 중앙값 | 오른 종목 비율 | 코스피 |
|---|---|---|---|
| 2018 추석 | +0.2% | 53% | +0.7% |
| 2019 설 | +0.7% | 61% | -0.0% |
| 2019 추석 | +0.8% | 68% | +0.6% |
| 2020 설 | -3.6% | 14% | -3.1% |
| 2020 추석 | +1.2% | 75% | +1.3% |
| 2021 설 | +1.0% | 70% | +1.5% |
| 2021 추석 | -1.7% | 18% | -0.4% |
| 2022 설 | +2.5% | 84% | +1.7% |
| 2022 추석 | +2.4% | 87% | +2.7% |
| 2023 설 | +0.8% | 67% | +1.4% |
| 2023 추석 | -3.6% | 8% | -2.4% |
| 2024 설 | +1.2% | 75% | +1.1% |
| 2024 추석 | +0.0% | 49% | +0.2% |
| 2025 설 | -0.8% | 35% | -0.8% |
| 2025 추석 | -0.5% | 41% | +1.7% |
| 2026 설 | +1.9% | 75% | +3.1% |
2018년부터 열일곱 번의 연휴를 보면 종목 첫날 수익의 중앙값이 +0.16%, 오른 종목 비율은 평균 55% 입니다. 같은 날 코스피는 +0.60% 였고요.
지수와 종목이 따로 놉니다. 지수를 끌어올리는 건 밤사이 미국을 따라 갭을 띄우는 몇몇 큰 종목이고, 나머지는 그만큼 못 따라갑니다. 대형주와 소형주 사이에는 차이가 없었어요(+0.17% / +0.16%) — 시가총액이 아니라 지수에 들어가느냐가 가른 겁니다.
후 5거래일은 중앙값 −0.16%, 오른 비율 50% 로 지수(66%)보다 못합니다. 연휴 뒤 첫 주 강세는 개별 종목에 없어요.
7. 정리하면
- 연휴 전 마지막 날은 78%가 오릅니다. 불안해서 미리 터는 쪽은 29년을 통틀어 손해였습니다(×0.901).
- 첫날 갭은 연휴 중 미국 시장이 정합니다(상관 0.79). 맞히는 일이 아니라 이미 난 결과를 읽는 일이에요.
- 연휴 뒤 첫 주는 지수가 괜찮았고(66%) 추석 뒤 한 달은 약했습니다(45%).
- 개별 종목에는 이 효과가 거의 없습니다.
- 이 중에 매매 규칙이 될 만한 건 없습니다. 연휴 전날 +0.62% 는 왕복 비용을 빼면 남는 게 작고, 첫날 갭은 장이 열리는 순간 끝나요. 연휴라고 특별히 할 일은 없다는 게 결론입니다.
8. 유의점
- 코스피는 지수의 시가·종가로 쟀습니다. 실제 ETF 로 매매하면 조금 달라져요. 종목 단위 집계는 자료가 2018년부터라 표본이 열일곱 번뿐입니다.
- 미국 쪽은 우리 쉬는 날을 사이에 둔 두 종가 사이로 쟀습니다. 시차 탓에 연휴 직전 날 밤의 뉴욕 장은 우리 그날 종가에 반영될 수 없고, 그 몫이 고스란히 첫날 갭으로 넘어옵니다.
- 쉰아홉 번은 통계로 적은 편입니다. 78% 라는 비율은 마흔여섯 번이 올랐다는 말일 뿐, 다음번을 보장하지 않아요.
- 지나간 자료로 잰 결과이고 투자 권유가 아닙니다.
이 글의 숫자는 남의 결과를 옮긴 게 아니라, 규칙을 코드로 옮겨 직접 다시 돌려 얻은 것입니다.
